近日，山东腾达紧固科技股份有限公司（以下简称“腾达科技”）更新了首次公开发行股票并在主板上市招股说明书（申报稿），拟登陆深主板，保荐人为中泰证券。

(资料图片仅供参考)

腾达科技自设立以来，主营业务始终为螺栓、螺母、螺杆、垫圈等不锈钢紧固件产品的研发、生产与销售。

根据中国机械通用零部件工业协会2023年1月出具的证明，发行人生产销售的不锈钢紧固件系列产品，2020年至2022年在全国生产加工、销售量同行业排名均居前三位。

公司控股股东、实际控制人为陈佩君。截至招股说明书签署日，陈佩君直接持有公司 7,100万股，占公司现有总股本的比例为47.33%，远超公司第二大股东的持股比例，系公司的控股股东。

股权结构图，图片来源：招股书

本次IPO拟募资8.49亿元，主要用于不锈钢紧固件扩产及技术改造项目、紧固件产品线扩展及配套生产线建设项目、不锈钢紧固件生产及智能仓储基地建设项目、补充流动资金项目。

募资使用情况，图片来源：招股书

主营业务毛利率低于同行均值

报告期内，腾达科技实现营业收入分别为10.82亿元、15.99亿元、21.87亿元，净利润分别为5244.35万元、1.08亿元、1.35亿元。

基本面情况，图片来源：招股书

公司主营业务收入按产品类别划分，图片来源：招股书

报告期内，公司主营业务毛利率分别为12.31%、12.86%、15.64%，低于同行业可比公司的均值。

公司毛利率、净利率情况与同行业可比上市公司对比，图片来源：招股书

值得注意的是，腾达科技的主要原材料为不锈钢盘条等。报告期内，直接材料成本占主营业务成本的比例均超八成，不锈钢盘条采购价格是影响公司营业成本的主要因素。

报告期各期末，公司存货账面余额分别为2.33亿元、4.30亿元、4.41亿元，计提存货跌价准备分别为80.46万元、288.16万元、245.08万元，存货余额较大。

公司存货余额构成，图片来源：招股书

由于不锈钢紧固件产业终端客户具有数量多、集中度低、区域分散、管理成本高的特点，导致紧固件生产商采取以贸易商为主、终端客户为辅的销售模式。报告期内，公司贸易商客户销售收入占主营业务收入的比例均超九成，占比较高。

而在该种销售模式下，公司对终端客户的可控性相对较弱，不利于直接掌握终端客户的需求信息及下游应用领域市场动态，同时也可能导致大型贸易商具备较强的议价能力，乃至垄断区域市场。

同时，报告期各期末，公司应收账款余额分别为1.10亿元、1.36亿元、1.75亿元，坏账准备分别为578.86万元、703.99万元、885.67万元， 账面余额占同期营业收入的比例分别为10.17%、8.53%、8.02%，坏账准备占应收账款余额的比例分别为5.26%、5.16%、5.05%。应收账款的余额较大，会给公司带来一定的营运资金压力。

依赖外销收入

报告期内，腾达科技的外销收入占主营业务收入比例分别为73.97%、77.66%、82.49%，产品主要销往欧洲、南美、日本、澳大利亚等多个国家和地区。国际贸易存在诸多不稳定因素，进而影响与相关国家的国际贸易。

公司的主营业务收入按区域分类，图片来源：招股书

其中，报告期内，公司来源于美国客户的销售收入占主营业务收入的比例分别为1.39%、1.15%、0.81%，金额较小且占比较低。

截至招股说明书签署日，美国对原产于中国商品加征进口关税的期限、税率及涉及公司产品的具体情况，图片来源：招股书

同时，报告期内，腾达科技的汇兑收益分别为-284.50万元、-621.31万元、492.04万 元，汇兑损益占同期利润总额的比例为-4.27%、-4.42%、2.81%。未来随着公司出口业务规模的增长，汇率波动导致的汇兑损失金额可能有所增长。

事实上，公司在接到外销订单后，根据外币预期收款的情况办理了远期结售汇业务。若未来美元等结算货币的汇率出现大幅波动，或公司在办理远期结汇业务时未严格执行相关内控制度，可能产生外汇衍生品交割损失，对公司的经营业绩造成不利影响。

此外，不锈钢紧固件属于多学科相互交叉融合研究的领域，研究对象涉及电气机械、金属材料、自动化控制等领域。腾达科技需要不断通过研发新产品、新工艺、新技术或对已有技术、工艺和产品不断进行升级，以满足市场发展需要和保障自身技术优势。

报告期内，公司的研发费用分别为2480.12万元、2834.55万元、3014.30万元，研发费用率低于同行业可比公司的均值。

公司研发费用率与同行业可比上市公司对比，图片来源：招股书

结语

目前来说，腾达科技将利用本次发行上市募集资金投资项目的建设，扩产主要螺栓、螺母、螺杆、垫圈产品产能，解决现有产能瓶颈问题，为潜在市场空间做好充足的产能储备，发挥规模经济效益。同时，它也将基于材料种类、技术工艺、生产设备、客户渠道的共通性，积极开拓产品线，新增具有较高利润水平的细分品类产品的产能，进一步满足市场需求，提升客户粘性，并为公司带来新的盈利增长点。